260亿投资人却不爱美的AG真人游戏平台半年猛赚
王清曾经拆机过小米…□◁◆、美的的空调◇★，他发现☆◇■•，两家空调的铜管厚薄不一样▽★•。▷▪“铜管越厚○▲△▽=，空调能力越好◇◆=。美的铜管要厚一些★•○••。▲☆•■=”但问题是◁▲，少有终端消费者会自动去比对这些◆○◇★▲。也少有人会关注在短时间的制冷量□◇，或者吹风距离这些重要指标上☆●，美的和小米◁▷▲，以及格力等到底有什么不同▼☆。
除此之外•◆■，美的通过产品结构优化••，提升了高端产品占比•▽▼•☆●。美的集团高端品COLMO+东芝■••，在2025年上半年实现了超过60%的零售额增长●▽-▷▲☆，势头迅猛▼□●▪。高端产品的高毛利有效对冲了价格战的影响▽◁▽。
奥维云网数据显示▪▲◆，2025年7月小米空调线%△◇◆•☆，超越格力★●-△▲，仅次于美的▽△☆，排名第二☆■○•○▷。若以格力线元的空调均价为参照☆△，小米2513元的均价约占其72%AG真人游戏平台•▽。
☆…“美的暂时能将小米甩开一段距离●▷▷，但从长远来看◆▼△●，小米如持续在空调上打价格战▪☆▽•▷，美的将面临巨大的挑战◇▼•■▲。▷●★★☆▽”王清解释道◁◇◆▷☆■，哪怕美的在空调研发上做了再多投入△☆☆▼□，小米产品质量被再多消费者吐槽•◇○●■▼，但只要小米空调依旧拥有极致性价比▷=●，以及高颜值的外观设计▲=○●=，它就不缺消费者▪◁•▼▲▼。
从2025年上半年报来看-•=▼•，尽管在这一轮价格战中★■◆○•●260亿投资人却不爱美的，美的通过多个策略守住了阵地●•▷••▽，但毛利率同比下降0•-…•◇.84个百分点-☆○。与此同时◁•◇△-…，美的空调业务呈现▼◆☆“量增利减●■◇”的态势=☆。
为了应对包含小米在内的竞争对手的进攻…=▲◁▼◁，2025年上半年=★▽，方洪波采取了一套◇▽“多线作战▽☆○•▽，攻守兼备★★△▪△◇”的组合策略◆▪▽○☆▽。美的在空调这个主营业务上▽△■△▼，进行了包括价格战在内的产品策略调整……★△•、渠道变革等□■。以渠道变革为例◆●○，上半年▷◆=★▪▲，美的线上线下同款同价○▼•--◁，高管打造个人IP□◇，拥抱短视频直播▪□□•▽▼，积极布局抖音等新兴电商■-•◁。就连低调的方洪波▪□•-☆，也罕见地接受了媒体的专访★●，为自家企业站台◁☆•▷…。
甚至超过了格力电器和海尔智家的总和★▲◆；美的集团掌门人方洪波和小米集团创始人雷军◁△●▽，已持续整整一年半•▼▪■。吸引了对价格敏感的消费者◇○▲▪，如今看来□●••，上半年美的的净利润也比小米多31-△◆◁▪◇.85亿元▲▷◆！
《财经天下》还了解到▷•-□▷，美的在2025年上半年==•，通过集团整体的精细化管理◁▼▼◆，来维持甚至提升盈利能力◆★★。比如继续降本增效○◆☆•，进行了一系列组织架构优化和人员调整▲■•，裁撤与合并了一些小部门……◁▼•。◇••-●•“大部门一些组织架构的变动也经常会有◇•。●□△▽▼▪”美的一名员工透露•●◆●。王清认为☆◁■•-▷，其目的更多是战略聚焦和提升人效●■。
跟同行们横向对比来看▷☆▲▼▽★，同比增长15□■●-.7%•□▪；但从盈利能力来看-■●★，从集团层面对比=▷●•◁，他掌舵的小米在核心品类空调上☆☆★○。
老张的担忧并非空穴来风○▼-▪□☆。家电行业的硝烟并未散去•▷•△□，反而在2025年愈演愈烈◆★▽○▲□。
奥维云网数据显示◆★▪□…，上半年△•□•▼-，线元以下价格段的销售份额已提升至35□◆◁.2%-▽☆▽○，而2200~3000元中端价格段份额快速收窄▼□◆▷▽-。这意味着整个行业■●▼，包括美的在内的主要厂商-•…□★，其销量增长在很大程度上依赖于低价位□★▷■▽、低毛利机型的销售◆•▷▽◆=，而非高附加值的中高端产品☆▪○。王清解释道……▷，这主要是由2025年激烈的价格竞争所致-○•▽。
今年购置家电的消费者●■，正赶上好时候☆▲△。随着2025年国家新一轮消费补贴政策落地=▽=，叠加各品牌自身促销力度•◆，各地家电市场出现了多年未见的•••▼“折上折▲▽●”盛况▲○•□■★。小米是这场价格战中的激进者□▲。在炎热的夏天○-…△，小米将1•▷-.5匹变频空调的价格•-，降至1290元历史低点□•，同时对冰箱•▼、洗衣机等产品线全面降价▷●▪。
为持续降本增效-■，美的另一名员工向《财经天下》透露•▲，美的很多岗位慢慢转外包☆••▪。之前是职能岗●-，现在生产岗也开始转•●…◆▽。跟小米比▷•，美的的人力成本还是高了▲◁。《财经天下》还了解到●★，美的还试图像小米一样在营销层面发力▲◁●★▲=，重点会放在产品质量上◁…▪□☆。王清对此表示了担忧◇■。
同样是打价格战▼▲□，为啥美的能赚到更多钱▽▲■★☆？方洪波在2024年年报发布会上的一段话给出了答案…□●…□，•□▽“价格战考验的是企业的整体能力•■◁▼=，美的全产业链布局和数字化能力□○……▷，让我们在成本控制上具有天然优势-▽△☆☆”★■●△▽□。
对此…▽☆▼▲□，美的也很苦恼•○◇•，公司董事会秘书高书9月初在接受《中国企业家》专访时坦言■…☆•☆●：○☆◆•△◇“我们最近股价表现不如大盘○=▲-▪□。美的属于比较稳健的股票•…，股价波动不大=●★◁；在当前市场比较好的情况●□●◁，投资者可能会选择成长更快的股票□-◆。我认为公司估值被低估了▽●◆◁…◇。□▽▼”
2025年夏天■…-▽▲▼，美的集团交出上半年成绩单△☆=◇•：营收2523亿元●=•★□，同比增长25□▷•.04%…△●。在销量和市场份额上实现高速增长□•▲•○□。
○=□★“这台美的空调算上所有补贴□★▲•，比去年省了七八百元●★。海尔洗烘一体机的优惠力度也特别大▷○▼○，便宜了1000多元○◇=。格力有的机型不光价格直降◁=▲，还送好几年的免费清洗服务-■•■=●。▽▽”9月初=●，在天津河西区某家电电器卖场○△==●，一名工作人员向《财经天下》介绍了各家电品牌的优惠◆◇。
其实■▪◆▽，上半年的一些财务数据▪■◇=●★，也暴露出美的增长质量的问题●★○。截至6月末◆•●◁▲☆，美的资产负债率64•◁=▽◁.04%•=▼○▷，较上年末的62○★●•.33%上升1☆▪▽.71个百分点▷▷…★□☆，主要因短期借款大增■☆▽。短期借款余额510◁□=.25亿元•◁•…◇，较上年末的310○★□.09亿元增长64▲○==▼•.55%◁▼▽◁■。
老张的选择并非个例•▷◇▽。尽管美的上半年交出的成绩单亮眼◇□-●，但其H股年内涨幅约20%•△，大幅落后于小米的58%▽■，也低于恒生指数29%的涨幅■◇。截至2025年9月初-◇●◁◆，美的集团动态市盈率在11~13倍▪☆，低于▲☆□=“港股十巨头■◆•…▽”平均水平◁▲★=☆。资本市场用真金白银投票•▲=●▪，表达了对这个家电巨头未来的保守和犹疑▼▷=☆◁。
方洪波和雷军作为美的和小米的掌舵人▲★=▷，他们对彼此公司和产品的公开评价■▲▼●，反映了两者之间既竞争又学习的复杂关系=•…▲。雷军评价说••▼▪，▪▪“美的是非常优秀的企业■▪★…●”▷◇▷，强调••■▷•“相互学习■★★▪，做更好的产品◁•”•■。方洪波说▲•▲“战术上重视•▼-•◁，战略上不惧怕☆☆★=▪●”▼■，他还坦言▷☆□，美的做了▽…=▷-“三份共十几万字的研究报告○▪-★◇○”学习小米•●-▲●。
小米的营销在精准定位目标用户○=，以及营造社群氛围和用户参与感方面○△▪，取得了显著成效AG真人游戏平台•◇■◆▲▽时装-CFW时尚亚游ag电玩秋冬，。这种深度绑定用户的互联网思维●▪，正是以美的为代表的传统制造企业所要学习和适应的•▽▪○▪。面对小米这样的对手▼◇，方洪波和他执掌的美的▽○▷，无疑正站在一个全新的十字路口△△◆•▲★。
◇◆“小米虽然采取激进的价格策略=△□▪▼，在上半年抢占不少空调市场份额▼◆▷，但在一定程度上牺牲了短期利润○▽◁▷▲。小米盈利更多依赖规模效应和后续的互联网服务▪□★▲。▽-▲”在某家电巨头担任过管理层的王清告诉《财经天下》○○◁▼…。在建设武汉智能家电工厂之前□○▪-□，小米主要采用典型的•▼▷“代工◁■◇▽▲”模式▽◇。
这迫使格力-▷▷★•▲、海尔▼●、海信等传统家电巨头跟进☆△▷。美的也加入了战局=•▼★△，旗下华凌品牌多款空调价格□▽□，降至1500元以下▷□…=◇，部分机型甚至跌破千元▪•▼=•。不过-▼☆◁…，上半年美的在降价的同时•-▼▷●，净利润不降反升••=•，实现了25%的高增长▼■▲◆-。
虽然轻资产模式很灵活▷▽•，但也意味着■▷…◁，小米核心元器件的采购成本◇●，以及代工厂的加工费用自己无法完全掌控•◇，利润空间被上下游挤压=●…=◁。▪●“没有自研能力的小米▽□○□▼，难以做出差异化▲○★，也无法通过技术创新来降低成本•☆▪□▽。▽○▽▪•”王清坦言◇▼。
不过●◇•☆，高书认为=□◆◇★，资本市场尚未充分认识到美的B端业务的价值和潜力☆▽，美的集团估值未能完全反映其转型成果●■□=◇。近年来□★△◁，为突破传统家电的增长瓶颈•-，美的大力布局新能源及工业技术…○▼•◇、机器人与自动化等to B业务◁-…●，试图打造•◇■▼“第二增长曲线年上半年▼◇△◁•，美的to B新兴业务虽然实现高增速☆…△▽，但也处于低盈利的困境当中…●。如新能源及工业技术业务毛利率仅16▽▷▲☆.93%■△▽，低于智能家居业务11=◆•▲☆.59个百分点◆•▷◇。该业务营业成本同比增长30▽▽●◆.42%•☆-，高于营收增速1▪▼▷.81个百分点▲●…，呈现☆◇“成本跑赢营收△△”的局面▽○。
其与美的仍有差距▽☆●：小米IoT与生活消费产品业务的毛利率■=••★○，归母净利润首次突破250亿元大关☆▼▪★○，在2025年第二季度为22○◁◆☆.5%…○••▷▼，雷军曾称要用△▷■“极致性价比△☆”重构家电行业格局▽●▲■▷，美的的领先优势更明显●▲○☆：上半年营收相当于2▽•◇●=●.59个格力电器△◁、1◁••△▲.6个海尔智家=-☆、5•●☆◁☆.1个海信家电◇▽■•，
数智化则是美的的另一张王牌■-■▽●。2025年上半年□…○□，美的制造业人工成本占营收比重同比下降0•▪●▷.33个百分点◇▲□。公开信息显示◁◇▽，美的集团旗下有工厂已达到极高自动化水平◁□=○▲，例如美的洗碗机灯塔工厂◇◇★，实现了从原材料到成品的全流程自动化生产 •△★。
看着美的的财报◇●◆□●□，老张心里跟明镜似的◁▷•▪。这个家电巨头每天净赚1■-◁.5亿元★▷▲□▼☆，底盘还是很稳的◁•△☆。但老张很清楚一点□◆▷★：资本市场买的是预期•◆▲■□△，是未来●▷◆△▽。现在的家电市场□★-□▲-，就像一锅熬了太久的粥■-★▼▪■，增量见顶▪▽▽▼□，全是存量的厮杀…▪☆△★。
小米的家电业务跑得却更快…■★△。上半年■●▷▲★，小米来自IoT与生活消费产品的收入达710•◁▽▷.51亿元▽▲，同比大增50==▼.7%•=▪▲…•。小米在财报里表示□-■=☆…，业绩创新高主要是由于智能大家电收入增加所致☆▽，并重点表扬了空调业务的贡献▼▽-•▪=。其中◁…，第二季度空调出货量超540万台□△▲=●，同比增速超60%□•。
这位拥有新闻背景★-■…▷、懂传播之道的掌门人-◆•，或许比任何人都更清楚小米叙事能力的可怕之处◁◁▲○…。这场较量○★◁，已不再是单纯的产品或价格之争▼◁▷▲▷，而是两种商业模式▷•▲▼•◇、两种思维体系的碰撞▲☆○-▷•。资本市场等待的=▪•-，是一个问题的答案◁-☆：方洪波能否成功调和▽▲○★“制造业基因▪•☆◇=”与△◇◆“互联网思维…○”◁•○★，带领美的这艘巨轮穿越硝烟••？
美的智能家居的毛利率在上半年是28○□•□▪.52%…◁●△。抢了不少传统家电巨头的蛋糕▽◁★◁□。小米虽然凭借互联网思维=▼▲▼☆▪，在家电江湖中再度交锋▽●。这场由小米在2023年底挑起的价格战▪▲◁▲，达260★▷▽▷.14亿元…◆，8月底★●，以及线上直销模式▪•，归母净利润是格力电器的1…▷◆■.8倍◁◆▲◇、海尔智家的2☆-.16倍○▼●□、海信家电的12•□…▼■●.52倍▷■▪。
这相当于从传统巨头口中直接抢夺蛋糕▷•。从全渠道来看□•==-…，奥维云网数据显示◇…□◇◇□，今年7月▼■，小米空调的销量市占率已达约10%•□△•，排名第四★○=▷■，紧随传统三强美的☆-、格力=▼、海尔之后▼□…☆□…。
北京的郭啸买了不少小米的产品-▷△◆◇。从之前的小米牌打印机=-●▽、净化器••▼▲、电吹风□★▷○，再到今年以来的可视门铃☆•▲▪◁•、扫拖机器人等•…○▲◆◇。…◆“一个是便宜●◆◁，二是用一个小米家就能远程操控-●。-◇”正是在无数这样的消费者买单下▼•○▷，小米今年以来的增长速度▪■，远超其他传统家电巨头☆●▼■。
○◆◆☆◆“一天净赚近1◆☆.5亿◁◇，股价却跑不赢大盘-▷◇。▲=▽”2025年9月初▽…•=☆▽，资深股民老张翻阅完美的最新半年报后•…★☆▲，顺手清仓了持有的美的股票▷▼▼○△■，▲◁○•“钱赚了一些■◁，但故事不够性感◁□▲☆=”●▪-。
在这场混战中□=，对方洪波而言…▽-=□，最大的威胁并非来自传统老对手格力●■，而是跨界而来的小米▽▷=□△。传统家电企业的核心盈利模式是通过销售硬件获取利润◇◆◆■。价格战会直接冲击它们的利润表◇■。
小米的模式是★…“硬件获客▼★▲●■，生态盈利●▲◁○”●=-，它可以用接近成本的价格销售空调☆…★◁、冰箱▪▽•，甚至○★◇“不讲武德▪▽★”的定价●-☆•◇，目的在于快速获取用户•◁，将其纳入小米家生态•=▪▼。一旦用户愿意为生态买单△▽•□，就可能产生持续性的互联网服务消费▼◁△…▷★。这种模式让小米承受价格战的能力□◆▪▷■△，远强于传统家电企业▪●=◁AG真人游戏平台半年猛赚。
面对美的喜忧参半的基本面•=••，投资者陷入两难境地•…△○=。一些投资者表示◇▼，愿意给转型的美的一些时间▽•◁○●。虽然B端业务现在盈利不强□▲▪，但美的布局长远△○★●•=。作为长期投资者▲▲■■★◇，他们会给美的时间来实现价值重估•-。不过▷★☆，老张的选择也代表了部分股民的心态••。截至6月底★■•▽▪，持有美的股东人数为27☆•●◆.72万□◁☆□•◆，比2023年同期少了6▽•.21万人▷●▪☆…▷。
美的从压缩机●=、电机等核心部件○▪●，到整机制造□☆●，再到物流销售的全产业链布局…•●，让其能够在价格战中游刃有余▲△◇☆-。如美的空调压缩机的自供比例超过80%★○▼•▲★，电机的自供比例超过70%△•▷■○，这为其节省了大量成本-…◇★。
